产能过剩与需求低迷主导市场
LOGO 产能过剩与需求低迷主导市场 连塑料跌势未改 三立期货 化工品研发团队张佃洁 主要内容 o一、塑料成本分析 o二、供求关系分析 o三、技术分析 o四、结论 背景 受金融危机影响,各国出台了大规模的 经济刺激政策,我国政府采取宽松的货币政策 和积极的财政政策,以4万亿投资资金拉动内 需,使得市场货币供应量大幅增加。货币供给 集中大幅度释放,导致市场流动性过剩,物价 大幅反弹,连塑料历时9个多月上涨,在8月 中旬达到12000元/吨,涨幅近100。 价格高企,引导产能,抑制需求,过剩逐 步显现。 一、塑料成本分析 线性PE价格先于原油、石脑油回落,表明原料成本不是目前LLDPE 走弱的主导因素。 国际乙烯价格由强转弱,国内线性PE追随下跌,表明国际市场供应充裕, 需求偏弱。 二、供求关系分析 供求关系决定价格,价格引导供求关系。 从08年11月开始连塑料震荡走高,市场信心 开始恢复,特别是塑料价格站稳10000点且 稳步走高,企业逐利性增强,开工率大幅上 升,产能过剩隐现,这也体现出商品的高价 格必然导致高供给,低需求;这种高供给, 低需求的市场格局将通过价格的下跌来进行 修正。目前连塑料期货价格的持续走低也正 验证了有效需求不足,产能过剩的市场格局 。 (一)产量方面 2009年8月国内PE产量为68.4万吨,较去年同期(61.9万吨)增加6.5万 吨,增幅为10.5;1-8月累计产量为497.7万吨,较2008年(508.5万吨) 减少10.8万吨,减幅为2.1。 7、8月份 PE开工率上升,产能大幅释放,这也验证了高价格对供给的 引导,同时供应的增加,也将对价格构成压力。 新增产能 生产企业产能投产时间开工率销售状况 新 增 产 能 福建联合 40万吨 线性 8月中旬投产 现线性产 7042负荷 85, 华东/华北/华南均 有销售 独山子石 化 60万吨 线性 9月20日开车 开工率不高, 产7042 暂无销售 沈阳化工10万吨 线性 8月16日产出合 格产品 正常生产 生产7042 华北/东北/华东/ 华南均有销售 当前LLDPE产能235万吨,而目前新建装置全部投产,新增产能达 110万吨,增幅约为46.8,助推LLDPE加速下跌。 (二)消费旺季已近尾声,市场悲观气氛渐浓 国庆中秋长假已至,包装膜需求高峰已基本结束,对LLDPE支撑弱化 农膜消费的季节性特征 2009年1-8月,塑料制品业产量产值保持稳定增长,塑料制品产量同比 增长7.4;塑料薄膜产量同比增长11.9;农用薄膜产量同比增长22.8 。 6至7月棚膜生产备料引领涨势,目前随着农膜消费旺季已近尾声 ,需求减弱,价格出现回调。 (三)进出口方面 2009年7月PE总进口69.64万吨,环比减少2.94%,同比上年7月份(49.73 万吨)增加40.04%。其中,LDPE进口12.97万吨,HDPE进口40.50万吨, LLDPE进口16.16万吨。2009年1-7月份累计进口 444.25万吨,较2008年 (278.33万吨)增加59.61%。 受国内PE产量增长、库存增加等因素制约, 7月份进口量环比出现回落, 但远高于08年同期水平,→加剧过剩。 小结 7月份LLDPE现货价格大幅上涨,高价 格引导各炼化企业加大开工率,集中满负荷 运作,PE产量大幅增加,进口急剧上升,同 时高企的价格令下游需求急剧萎缩,成交清 淡。在产量、进口量增加,需求萎缩等因素 主导下连塑料期价从8月中旬急速下挫,目前 已下破10000点大关,并继续走弱。虽然价 格连连下跌,但产量未得到有效缓减,这将 加剧连塑料的下跌之势,后期仍以空头思路 为主。 三、技术分析 连塑料0911上半年持续反弹形成上升趋势线, 进入8月整体步入调整 走势且彻底击穿了上升趋势线,中期下跌趋势形成。从技术分析的基本原 理来看,市场的运行方式一般分为上升趋势,下降趋势和横向运动。目前 价格正运行在下跌趋势中,短期没有反转迹象,预计后市将继续震荡下行 ,下一目标位为9000元/吨,从整体运行情况来看价格运行到8000点附近的 可能性也是有的。 总结 o一、产能过剩、需求低迷主导市场,LLDPE中期 下跌趋势形成。 o二、进口激增与新增产能助推LLDPE加速下跌。 o三、原油价格对LLDPE助涨助跌。 操作建议供过于求格局已经主导市场,中期下跌 趋势仍将持续,建议投资者顺势抛空。